3月，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望延續(xù)平穩(wěn)，繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成正面支撐；企業(yè)盈利能力有望回升，年報(bào)的良好預(yù)期將推動(dòng)股價(jià)上行；政策預(yù)期向好利好股市；養(yǎng)老金入市有望帶來(lái)實(shí)質(zhì)新增資金；再融資細(xì)則的修改減輕了融資抽血力度，監(jiān)管的從嚴(yán)和落實(shí)將令市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)。外圍方面，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性不大，人民幣匯率有望延續(xù)今年以來(lái)的平穩(wěn)走勢(shì)?；谝陨戏治觯?span>3月大盤(pán)有望延續(xù)震蕩攀升格局，核心波動(dòng)區(qū)間為3200點(diǎn)-3400點(diǎn)。
2017年以來(lái)A股呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢(shì)，主動(dòng)管理的權(quán)益類(lèi)基金表現(xiàn)較好，近九成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金取得正收益，但僅有一成的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金跑贏滬深300指數(shù)，說(shuō)明主動(dòng)管理型權(quán)益基金雖然大部分實(shí)現(xiàn)正收益，但是并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)較好的超額收益。
漲幅排名靠前的基金大致有兩類(lèi)。一類(lèi)是重倉(cāng)持有藍(lán)籌股的基金，另一類(lèi)是受益于港股強(qiáng)勁表現(xiàn)的滬港深基金，而跌幅靠前的多是重倉(cāng)持有成長(zhǎng)股的基金。具體來(lái)看，今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金平均收益率為1.68%，88.4%的基金獲得正收益。即便如此，與滬深300同期上漲4%左右的漲幅相比，僅有一成左右的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金跑贏大盤(pán)。具體來(lái)看，普通股票型基金平均收益率為2.84%，高于混合型基金的平均收益率的1.90%和靈活配置型基金的1.42%，有17只基金的收益率超過(guò)了9%，42只基金收益率超過(guò)6%。
這一結(jié)果其實(shí)可以從今年以來(lái)各個(gè)股指的表現(xiàn)中找到原因。截至3月2日，2017年代表藍(lán)籌股的滬深300指數(shù)上漲3.78%，而代表成長(zhǎng)性中小盤(pán)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則下跌2.12%，滬深300指數(shù)相比創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的超額收益高達(dá)5.9%。只有一成主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金跑贏滬深300指數(shù)，說(shuō)明當(dāng)前大部分基金依然配有一定數(shù)量的成長(zhǎng)股。
對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間大小盤(pán)股的走勢(shì)，我們認(rèn)為兩會(huì)以后，國(guó)企改革和“一帶一路”作為重點(diǎn)拓展的方向，與之相關(guān)的板塊和個(gè)股走強(qiáng)概率較高，而這類(lèi)股票多集中在大盤(pán)股。因此，未來(lái)大盤(pán)股跑贏中小盤(pán)成長(zhǎng)股的概率依然偏高，計(jì)劃配置權(quán)益類(lèi)基金的投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注配置大盤(pán)藍(lán)籌股的基金以及受益于港股強(qiáng)勢(shì)的滬深港基金。
在具體的操作上，建議投資者從如下幾個(gè)方面挑選大盤(pán)藍(lán)籌基金。
一是大盤(pán)價(jià)值型的風(fēng)格必須連續(xù)，近3年沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)格漂移的情況。二是在行業(yè)選擇上兼顧新舊經(jīng)濟(jì)，重倉(cāng)基建、制造業(yè)、消費(fèi)行業(yè)的藍(lán)籌基金可重點(diǎn)關(guān)注。三是基金規(guī)模適中，理想情況下不超過(guò)50億元的規(guī)模水平。長(zhǎng)期來(lái)看中等規(guī)模的基金在行業(yè)配置靈活程度、倉(cāng)位控制變化程度、現(xiàn)金使用效率等方面相對(duì)較高，因而具有較好的抗跌性和增長(zhǎng)性。四是要求基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健，收益風(fēng)險(xiǎn)交換效率高。在具體的品種選擇方面，藍(lán)籌基金可以關(guān)注中歐明睿新常態(tài)、匯豐晉信龍騰、博時(shí)主題等主要配置中大盤(pán)藍(lán)籌股的主觀(guān)管理權(quán)益基金。
受益于港股連續(xù)攀升，主投港股的滬港深基金凈值表現(xiàn)十分突出，54只滬港深主題基金今年以來(lái)的平均收益率接近5%。嘉實(shí)滬港深精選和廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)獲得超過(guò)10%的收益，南方品質(zhì)優(yōu)選、前海開(kāi)源滬港深核心驅(qū)動(dòng)、景順長(zhǎng)城滬港深精選和前海開(kāi)源滬港深藍(lán)籌等幾只基金斬獲近10%的收益，表現(xiàn)亮眼。此外還有前海開(kāi)源滬港深龍頭精選、匯添富滬港深新價(jià)值、廣發(fā)滬港深新機(jī)遇、匯豐晉信滬港深、創(chuàng)金合信滬港深研究精選、東方紅滬港深等30只滬港深主題基金的收益率超過(guò)5%。
對(duì)于港股走勢(shì)，隨著內(nèi)地居民財(cái)富積累和經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，內(nèi)地投資人的投資視野已拓展至全球，許多人紛紛尋找境外投資機(jī)會(huì)。而港股市場(chǎng)由于天然的優(yōu)勢(shì)，理所當(dāng)然地成為內(nèi)地資金“出?！钡氖走x，港股的較低估值也使其具有較強(qiáng)的基本面支撐。因此滬港深基金是值得投資者重點(diǎn)關(guān)注的品種，具體品種選擇方面可以重點(diǎn)嘉實(shí)滬港深精選、景順長(zhǎng)城滬港深精選、廣發(fā)滬港深新機(jī)遇等產(chǎn)品。
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