從監(jiān)管的角度來看，由于備案制實(shí)施；從行業(yè)的角度來看，由于部分基金公司的積極發(fā)行；從市場(chǎng)的角度來看，由于股市行情的多年萎靡不振……總之，在多種因素的共同作用下，基均規(guī)模再次下降，最為典型的體現(xiàn)就是迷你基金數(shù)量快速增多：截至今年上半年末，資產(chǎn)規(guī)模低于5000萬(wàn)元的基金已經(jīng)迅速增加到了133只，較去年年末增加了64只，增速接近一倍，占全部基金數(shù)量的比例從去年年末的4.46%上升到了本期末的7.77%。
迷你基金的成因：除了本文開篇提到的三個(gè)原因之外，迷你基金的煉成，還有如下幾個(gè)重要的原因：(一)產(chǎn)品投資方向的設(shè)計(jì)定位。由于基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境的變化，有些產(chǎn)品帶有鮮明的時(shí)代烙印，或認(rèn)知缺陷，便會(huì)給日后的投資帶來各種各樣的困難，一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)、一些產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。(二)相關(guān)基金公司、基金經(jīng)理的主動(dòng)性投資管理能力。某些基金經(jīng)理，業(yè)績(jī)排名長(zhǎng)期落后；某些公司，綜合業(yè)績(jī)排名長(zhǎng)期落后，這種情況的出現(xiàn)，如果不是能力的問題，就是道德的問題。(三)重要人物走了。人走了，可能會(huì)帶走一些資金；人走了，一些機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)隨之贖回；人走了，業(yè)績(jī)低迷會(huì)引起一些敏感的中小投資者為了追求更低的機(jī)會(huì)成本而及時(shí)贖回。
迷你基金的窘境：在很多基金公司里，迷你基金的地位相對(duì)更低一些。首先，相關(guān)基金經(jīng)理用糟糕的歷史業(yè)績(jī)，把自己逼進(jìn)了尷尬的境地；其次，由于這些迷你產(chǎn)品對(duì)于基金公司的利潤(rùn)邊際貢獻(xiàn)度低，因此，從公司經(jīng)營(yíng)的角度來看，這些基金在得到公司資源的支持方面，也極有可能處于次要的位置。如此一來，就極有可能讓迷你基金陷入一個(gè)死循環(huán)的境地。
考慮贖回的迷你基金：對(duì)于迷你基金，尤其是連續(xù)多個(gè)季度有法定公開信息披露一再顯示的迷你基金，我們給予的投資建議很明確：贖回，尤其是小公司的迷你基金。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，小公司的平均人數(shù)為79人，2013成立的新公司的平均人數(shù)為37人。行業(yè)里投資人員、研究人員的平均占比為17%和18%，而根據(jù)筆者的多年觀察，小公司、新公司的這兩類人員占比均低于此數(shù)，這種情況表明，在很多小公司、新公司，投資人員、研究人員的數(shù)量很少，而且，更為致命的是：在這些本已很少的人員當(dāng)中，有經(jīng)驗(yàn)的人更少。
(作者系濟(jì)安金信科技有限公司副總經(jīng)理、濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任)
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